Tillväxten av industrin avtog, främst på grund av den högre basen och upprepade epidemier. 1) I början av året växte branschen i hög hastighet under en låg bas, och den efterföljande månatliga tillväxttakten sjönk månad för månad. Enligt statistikbyråns uppgifter var den totala sociala detaljförsäljningen/detaljförsäljningen av kläder, stickade plagg och smycken i september + 4,4% / - 4,8% / + 20.1% år för månad 2020 (tillväxttakten sjönk månad för månad i augusti), och + 6,8% / + 0,4% / + 28.2% år från år 2019. 2) Klädföretagets nyckelmärkes intäkter under tredje kvartalet ökade med 4,6% / i princip samma som 2020 / 2019, och prestandan minskade med 4,0% / 18.6% respektive jämfört med det 2020 / 2019. Vi bedömer att det beror på den upprepade epidemisituationen i vissa områden och ökningen av basen under samma period förra året. På operativ nivå förblir dock sektorns lager och kassaflöde sunda, vilket förväntas bidra till den sunda tillväxten i framtiden.
Tillväxttakten för sportskor och kläder avtog under den höga basen, och högkvalitativa varumärken behöll sina fördelar. 1) Rörelsen upplevde den snabba återhämtningen under Q1 och den explosiva tillväxten av Xinjiang-bomull under Q2. Tillväxten under tredje kvartalet mattades av under påverkan av upprepade epidemier och extremväder och den höga basen under samma period förra året. Enligt företagets's tillkännagivande är Anta varumärke / FILA varumärke / Li Ning varumärke / Tebu varumärke Q3 flödet 10% låg / medium enheter / 40% - 50% låg / medium tvåsiffrig respektive. 2) Ser vi fram emot framtiden, på kort sikt, tror vi att sektorns vattenprestanda kan fluktuera på kort sikt, och vi är fortfarande optimistiska om den snabba skaltillväxten som den ökade penetrationen på medellång och lång sikt (den inhemska penetrationsgraden var endast 13 % 2020, 35 % i USA under samma period / det globala genomsnittet på 20 %). Samtidigt har ökningen av ledande varumärkesproduktstyrka och varumärkesstyrka medfört stark konkurrenskraft, och vi tror att andelen inhemsk ledande marknad förväntas öka.
Även om modeklädesektorn har avtagit som helhet, är företagets prestation differentierad. 1) När det gäller undersegmentet har tillväxttakten för intäkter och prestanda avtagit. ① Intäkterna för enstaka nyckelföretag för tredje kvartalet inom medel- och high-end-sektorn var + 5,1% / + 12.2% respektive år på år 2020 / 2019, och resultatet minskade med 24,6% / 16.9% respektive år på år 2020/2019. ② Intäkten/resultatet för Volkswagens klädsektor för tredje kvartalet ökade med 2,3% / 12,5% respektive år 2020, men minskade fortfarande med 8,9% / 29.0% år på år 2019. 2) Företagets's prestation är differentierad. Varumärkesföretaget som representeras av biyinlefen leder branschen i kraft av sin varumärkesstyrka, stabila drift och prestanda. Biyinlefen's intäkt/resultat för tredje kvartalet är + 14% / + 14% år på år 2020 och 45% / 56% från år till år 2019.
Tillverkningssektorn fortsätter att växa och företag med stabil produktionskapacitet presterar bättre. 1) Q3-tillverkningen fortsatte den snabba tillväxttrenden under Q1 och Q2. Intäkterna/resultatet för enstaka nyckelföretag för tredje kvartalet ökade med 25,2 % / 103,8 % på årsbasis 2020 och 15,1 % / 44,5 % på årsbasis 2019. 2) Externa faktorer som utomeuropeisk epidemi, växelkurs och dubbla kontrollpolicyn har ändrats. Företag med en stabil industrikedja, såsom Huali-gruppen och Jiansheng-gruppen, har presterat bra, och den enskilt tredje kvartalets intäkter har ökat med 31% respektive 44%, bättre än branschen.
Hemtextil- och smyckessektorerna återhämtade sig väl. 1) Hemtextil: sektorn har ett bra återhämtningsmomentum. Intäkterna för nyckelföretag inom enskild Q3-sektor ökade med 10,6 % / 14,5 % på årsbasis 2020 / 2019, och resultatet ökade med 6,2 % / 13,4 % på årsbasis 2020 / 2019. 2) Guld och smycken: terminalförbrukningen återställd. Intäkterna för nyckelföretag inom enskild Q3-sektor ökade med 16,8 % / 35,7 % på årsbasis 2020 / 2019, och resultatet minskade från år till år 2020 / 2019.
Investeringsrådgivning Branschens tillväxttakt avtar. 1) rekommenderar sportbanor med tillväxt på medellång och lång sikt och rekommenderar [Li Ning, Anta sports, Shenzhou International och Tebu international]. PE på 22 år är 38 / 28 / 30 / 21 gånger. 2) [biyin lefen] med stabila kortsiktiga fundamenta rekommenderas, och PE om 22 år är 17 gånger. 3) Det rekommenderas att [Jiansheng-gruppen], med marginell förbättring och säkerhetsmarginal vid värdering, har en PE på 15 gånger på 22 år. 4) Det rekommenderas att [Bosideng], ett ledande dunjackaföretag under försäljningssäsongen, har en PE på 25 gånger under fy22 år.
